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????繼去年熊貓債發(fā)行量創(chuàng)歷史新高后，今年熊貓債市場持續(xù)火熱。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日，今年以來熊貓債共發(fā)行29只，發(fā)行額達660億元，較去年同期（289億元）增長128.37%。

????例如，德意志銀行集團日前宣布已成功完成第三期熊貓債券發(fā)行，發(fā)行金額為30億元，這是2018年以來金融機構所發(fā)行的最大規(guī)模的熊貓債。

????接受《證券日報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，在人民幣融資成本相對具有優(yōu)勢、人民幣國際化持續(xù)推進、相關制度不斷完善的背景下，熊貓債發(fā)行的強勁勢頭有望延續(xù)，今年市場預計進一步擴容，市場結構也將進一步優(yōu)化。

????今年開局良好

????按國際慣例，境外機構在一個國家的國內(nèi)市場發(fā)行本幣債券時，一般以該國最具特征的元素命名，因此，境外機構在我國發(fā)行的以人民幣計價的債券被命名為熊貓債。

????當前，熊貓債發(fā)行量延續(xù)了去年火熱態(tài)勢。2023年，熊貓債發(fā)行量創(chuàng)下歷史新高，全年發(fā)行量突破1500億元。今年以來，熊貓債市場開局良好，截至4月14日，年內(nèi)熊貓債發(fā)行額較去年同期增超120%。

????對于熊貓債市場熱度持續(xù)提升，中信證券首席經(jīng)濟學家明明對《證券日報》記者表示，主要有三方面原因：一是，國內(nèi)外利率環(huán)境分化，國內(nèi)債市流動性相對充裕，人民幣融資成本相對較低，吸引了境外機構發(fā)行熊貓債；二是，人民幣國際化進程加快，人民幣在國際貿(mào)易和投資中的使用率提升，境外機構對發(fā)債募集人民幣的興趣增加，推動了熊貓債市場的發(fā)展；三是，國內(nèi)持續(xù)推動金融市場的對外開放，為境外發(fā)行人提供了便利。

????多重因素下，境外機構參與中國市場的意愿也愈加強烈。例如上文提及，近日，德意志銀行集團（德意志銀行）已成功完成第三期熊貓債券發(fā)行，期限2年，為高級優(yōu)先級債券。

????德意志銀行中國債務資本市場主管方中睿表示：“今年熊貓債市場開局活躍，前三個月發(fā)行量達610億元。目前我們看到歐洲和新興市場發(fā)行人對人民幣債券的興趣濃厚，他們也正密切關注中國債券市場的發(fā)展機遇?！?/p>

????未來增長可期

????對于接下來熊貓債市場的發(fā)展，明明認為，考慮到當前的貨幣政策環(huán)境和市場需求，預計熊貓債的發(fā)行量將繼續(xù)保持增長態(tài)勢。同時，隨著市場的成熟和多元化，熊貓債的發(fā)行主體和投資者將進一步擴大，市場結構將進一步優(yōu)化。此外，預計未來將有更多創(chuàng)新性的熊貓債產(chǎn)品推出，以滿足不同發(fā)行人和投資者的需求。

????中誠信國際相關負責人表示，從2024年全年來看，低成本融資優(yōu)勢和再融資需求將對今年的熊貓債發(fā)行形成一定支撐。同時，考慮到去年的高基數(shù)水平（全年發(fā)行超1500億元），預計今年全年的發(fā)行增速未必超越去年，但發(fā)行規(guī)模有望進一步放量。此外，去年有多只可持續(xù)發(fā)展債、碳中和債、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債、“一帶一路”綠色債、鄉(xiāng)村振興債等創(chuàng)新品種熊貓債落地，預計今年會涌現(xiàn)更多可持續(xù)發(fā)展類型債券的發(fā)行人，可持續(xù)發(fā)展類的熊貓債將成為未來增長較快的一類主題債券。

????中國人民銀行發(fā)布的《2023年人民幣國際化報告》提到，下一步，將進一步推動熊貓債市場發(fā)展，提升我國債券市場的廣度和深度，繼續(xù)穩(wěn)步有序推動債券市場高水平雙向開放，不斷優(yōu)化人民幣跨境投融資政策環(huán)境，服務好實體經(jīng)濟發(fā)展。

????談及進一步推動熊貓債市場發(fā)展的發(fā)力點，明明建議，在制度建設方面，進一步完善熊貓債發(fā)行和交易的相關法律法規(guī)，提高市場透明度和效率。在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，推出并推廣更多符合國際市場趨勢的創(chuàng)新產(chǎn)品，如綠色債券、可持續(xù)發(fā)展債券等。在市場準入方面，進一步簡化境外發(fā)行人的市場準入流程，降低發(fā)行成本，吸引更多優(yōu)質(zhì)境外發(fā)行人參與。在風險管理方面，建立健全的風險預警和應對機制，確保市場的穩(wěn)定運行。

????“下一階段的中國金融市場開放，是更高層次的開放，更多的是制度性的對接，而促進不同市場對接，才能更好地發(fā)揮國際性銀行在連接中國與海外市場，以及投資者教育、制度對接、市場對接等方面的優(yōu)勢。”一家外資銀行負責人對記者表示。