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????繼去年熊貓債發(fā)行量創(chuàng)歷史新高后，今年熊貓債市場持續(xù)火熱。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日，今年以來熊貓債共發(fā)行29只，發(fā)行額達(dá)660億元，較去年同期（289億元）增長128.37%。

????例如，德意志銀行集團(tuán)日前宣布已成功完成第三期熊貓債券發(fā)行，發(fā)行金額為30億元，這是2018年以來金融機(jī)構(gòu)所發(fā)行的最大規(guī)模的熊貓債。

????接受《證券日報(bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，在人民幣融資成本相對具有優(yōu)勢、人民幣國際化持續(xù)推進(jìn)、相關(guān)制度不斷完善的背景下，熊貓債發(fā)行的強(qiáng)勁勢頭有望延續(xù)，今年市場預(yù)計(jì)進(jìn)一步擴(kuò)容，市場結(jié)構(gòu)也將進(jìn)一步優(yōu)化。

????今年開局良好

????按國際慣例，境外機(jī)構(gòu)在一個國家的國內(nèi)市場發(fā)行本幣債券時，一般以該國最具特征的元素命名，因此，境外機(jī)構(gòu)在我國發(fā)行的以人民幣計(jì)價的債券被命名為熊貓債。

????當(dāng)前，熊貓債發(fā)行量延續(xù)了去年火熱態(tài)勢。2023年，熊貓債發(fā)行量創(chuàng)下歷史新高，全年發(fā)行量突破1500億元。今年以來，熊貓債市場開局良好，截至4月14日，年內(nèi)熊貓債發(fā)行額較去年同期增超120%。

????對于熊貓債市場熱度持續(xù)提升，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對《證券日報(bào)》記者表示，主要有三方面原因：一是，國內(nèi)外利率環(huán)境分化，國內(nèi)債市流動性相對充裕，人民幣融資成本相對較低，吸引了境外機(jī)構(gòu)發(fā)行熊貓債；二是，人民幣國際化進(jìn)程加快，人民幣在國際貿(mào)易和投資中的使用率提升，境外機(jī)構(gòu)對發(fā)債募集人民幣的興趣增加，推動了熊貓債市場的發(fā)展；三是，國內(nèi)持續(xù)推動金融市場的對外開放，為境外發(fā)行人提供了便利。

????多重因素下，境外機(jī)構(gòu)參與中國市場的意愿也愈加強(qiáng)烈。例如上文提及，近日，德意志銀行集團(tuán)（德意志銀行）已成功完成第三期熊貓債券發(fā)行，期限2年，為高級優(yōu)先級債券。

????德意志銀行中國債務(wù)資本市場主管方中睿表示：“今年熊貓債市場開局活躍，前三個月發(fā)行量達(dá)610億元。目前我們看到歐洲和新興市場發(fā)行人對人民幣債券的興趣濃厚，他們也正密切關(guān)注中國債券市場的發(fā)展機(jī)遇?！?/p>

????未來增長可期

????對于接下來熊貓債市場的發(fā)展，明明認(rèn)為，考慮到當(dāng)前的貨幣政策環(huán)境和市場需求，預(yù)計(jì)熊貓債的發(fā)行量將繼續(xù)保持增長態(tài)勢。同時，隨著市場的成熟和多元化，熊貓債的發(fā)行主體和投資者將進(jìn)一步擴(kuò)大，市場結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化。此外，預(yù)計(jì)未來將有更多創(chuàng)新性的熊貓債產(chǎn)品推出，以滿足不同發(fā)行人和投資者的需求。

????中誠信國際相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從2024年全年來看，低成本融資優(yōu)勢和再融資需求將對今年的熊貓債發(fā)行形成一定支撐。同時，考慮到去年的高基數(shù)水平（全年發(fā)行超1500億元），預(yù)計(jì)今年全年的發(fā)行增速未必超越去年，但發(fā)行規(guī)模有望進(jìn)一步放量。此外，去年有多只可持續(xù)發(fā)展債、碳中和債、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債、“一帶一路”綠色債、鄉(xiāng)村振興債等創(chuàng)新品種熊貓債落地，預(yù)計(jì)今年會涌現(xiàn)更多可持續(xù)發(fā)展類型債券的發(fā)行人，可持續(xù)發(fā)展類的熊貓債將成為未來增長較快的一類主題債券。

????中國人民銀行發(fā)布的《2023年人民幣國際化報(bào)告》提到，下一步，將進(jìn)一步推動熊貓債市場發(fā)展，提升我國債券市場的廣度和深度，繼續(xù)穩(wěn)步有序推動債券市場高水平雙向開放，不斷優(yōu)化人民幣跨境投融資政策環(huán)境，服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

????談及進(jìn)一步推動熊貓債市場發(fā)展的發(fā)力點(diǎn)，明明建議，在制度建設(shè)方面，進(jìn)一步完善熊貓債發(fā)行和交易的相關(guān)法律法規(guī)，提高市場透明度和效率。在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，推出并推廣更多符合國際市場趨勢的創(chuàng)新產(chǎn)品，如綠色債券、可持續(xù)發(fā)展債券等。在市場準(zhǔn)入方面，進(jìn)一步簡化境外發(fā)行人的市場準(zhǔn)入流程，降低發(fā)行成本，吸引更多優(yōu)質(zhì)境外發(fā)行人參與。在風(fēng)險管理方面，建立健全的風(fēng)險預(yù)警和應(yīng)對機(jī)制，確保市場的穩(wěn)定運(yùn)行。

????“下一階段的中國金融市場開放，是更高層次的開放，更多的是制度性的對接，而促進(jìn)不同市場對接，才能更好地發(fā)揮國際性銀行在連接中國與海外市場，以及投資者教育、制度對接、市場對接等方面的優(yōu)勢。”一家外資銀行負(fù)責(zé)人對記者表示。