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????9月11日晚，美國最新一期CPI（消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)）數(shù)據(jù)“出爐”。由于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議召開在即，這一數(shù)據(jù)也頗受市場關(guān)注。

????數(shù)據(jù)顯示，美國8月份CPI同比上漲2.9%，持平預(yù)期，較7月份2.7%小幅回升。8月份CPI環(huán)比上漲0.4%，略高于預(yù)期的0.3%，7月份為上漲0.2%。

????剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，美國8月份核心CPI同比上漲3.1%，環(huán)比上漲0.3%，與市場預(yù)估和7月份水平持平。

????具體看，8月份住房項(xiàng)價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲0.4%，是推動(dòng)當(dāng)月價(jià)格上漲的主要因素。同時(shí)，8月份食品項(xiàng)價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲0.5%，能源項(xiàng)價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲0.7%，其中汽油價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲1.9%。

????向前回溯，美國7月份CPI同比漲幅錄得2.7%，低于市場普遍預(yù)期的2.8%水平，當(dāng)月核心CPI同比漲幅錄得3.1%，略高于市場預(yù)期?？傮w看，美國7月份與8月份CPI數(shù)據(jù)基本符合市場預(yù)期水平，繼續(xù)鞏固了美聯(lián)儲(chǔ)將在9月份貨幣政策會(huì)議降息的預(yù)期。

????目前市場已較為肯定，9月份美聯(lián)儲(chǔ)大概率將重啟已暫停一年的降息操作。事實(shí)上，自美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在8月22日懷俄明州杰克遜霍爾舉行的年度經(jīng)濟(jì)研討會(huì)上發(fā)表講話以來，鮑威爾以及多位美聯(lián)儲(chǔ)官員均陸續(xù)釋放了“鴿派”的降息信號(hào)。其中，鮑威爾表示，短期內(nèi)美國通脹風(fēng)險(xiǎn)偏向上行，而美國就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)正在上升，基于經(jīng)濟(jì)前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡的變化，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策立場可能需要調(diào)整。

????與通脹數(shù)據(jù)相比，美國就業(yè)市場近期的數(shù)據(jù)表現(xiàn)“降溫”明顯。比如，9月11日美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月6日的一周，美國首次申請失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)達(dá)到26.3萬人，遠(yuǎn)超出市場預(yù)估的23.5萬人。

????再如，9月9日晚，美國勞工部發(fā)布的初步修訂數(shù)據(jù)顯示，2024年4月份至2025年3月份，美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)比最初統(tǒng)計(jì)少91.1萬人，相當(dāng)于每月平均少近7.6萬人，是2000年以來最大的下修幅度。這反映美國就業(yè)市場的實(shí)際表現(xiàn)比先前預(yù)期更為疲軟，同時(shí)其就業(yè)增長陷入停滯可能比預(yù)期更早，進(jìn)一步加劇了市場對美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。

????值得注意的是，隨著美國就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，對于美聯(lián)儲(chǔ)9月份應(yīng)直接降息50個(gè)基點(diǎn)的討論再次出現(xiàn)。9月11日FedWatch數(shù)據(jù)顯示，市場押注美聯(lián)儲(chǔ)9月份降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為89.1%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為10.9%。

????民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬告訴《證券日報(bào)》記者，整體看，美國勞動(dòng)力市場的新崗位創(chuàng)造能力明顯下滑，但大規(guī)模裁員尚未發(fā)生，就業(yè)意愿有所上升，供需雙緊格局仍需觀察。從利弊分析來看，美聯(lián)儲(chǔ)9月份降息25個(gè)基點(diǎn)更為穩(wěn)妥，一是降息50個(gè)基點(diǎn)或增大美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性爭議；二是迫在眉睫的衰退證據(jù)仍有待驗(yàn)證；三是潛在通脹危險(xiǎn)增加了降息掣肘；四是直接降息50個(gè)基點(diǎn)或釋放更多潛在“衰退”信號(hào)。