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????2025年上半年，通信行業(yè)需求結(jié)構(gòu)從傳統(tǒng)業(yè)務(wù)向新興業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變，技術(shù)創(chuàng)新和政策支持推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至8月31日，共有125家通信行業(yè)（通信服務(wù)與通信設(shè)備）上市公司披露2025年半年報(bào)，其中，51家實(shí)現(xiàn)同比凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，5家實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，8家同比減虧。

????“通信行業(yè)在2025年上半年運(yùn)行基本平穩(wěn)，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心等新興業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要增量。從通信行業(yè)上市企業(yè)看，2025上半年繼續(xù)呈現(xiàn)營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利能力有所提升的發(fā)展趨勢(shì)。”萬(wàn)聯(lián)證券研究所TMT行業(yè)首席分析師夏清瑩在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

????行業(yè)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性發(fā)展

????根據(jù)公開資料顯示，125家通信公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13220.65億元，相比去年同期的12836.37億元同比增長(zhǎng)約3%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1374億元，相比去年同期的1276億元增長(zhǎng)7.68%。

????整體來(lái)看，通信行業(yè)整體格局有所分化，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。通信設(shè)備的表現(xiàn)優(yōu)于通信服務(wù)，新興通信業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)于傳統(tǒng)通信設(shè)備及服務(wù)。頭部企業(yè)“技術(shù)+資本”的雙壁壘將進(jìn)一步凸顯，行業(yè)格局或向“強(qiáng)者恒強(qiáng)”演化。

????其中，2025年上半年?duì)I業(yè)收入在百億元以上的上市公司共有10家，歸母凈利潤(rùn)超過10億元的上市公司共有9家，營(yíng)收和凈利潤(rùn)排名前三名分別是三大通信運(yùn)營(yíng)商中國(guó)移動(dòng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)移動(dòng)”）、中國(guó)電信股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)電信”）、中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)聯(lián)通”）；通信設(shè)備制造商中興通訊股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中興通訊”）營(yíng)收及凈利潤(rùn)位居第四名，光模塊行業(yè)龍頭中際旭創(chuàng)股份有限公司營(yíng)收位居第七名，凈利潤(rùn)排名位居第五名。

????通信行業(yè)需求結(jié)構(gòu)已從傳統(tǒng)的基礎(chǔ)連接向多元化、高價(jià)值的體驗(yàn)升級(jí)轉(zhuǎn)變。2025年通信行業(yè)需求主要呈現(xiàn)“傳統(tǒng)需求穩(wěn)中有升”與“新興需求爆發(fā)增長(zhǎng)”并存的特征。運(yùn)營(yíng)商、通信設(shè)備集成商、光模塊、光纖光纜等景氣度較高；新興通信需求方面，物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、衛(wèi)星通信及網(wǎng)絡(luò)安全等需求迎來(lái)增長(zhǎng)。

????夏清瑩認(rèn)為，三大運(yùn)營(yíng)商表現(xiàn)穩(wěn)健，雖然總資本支出有所收緊，但針對(duì)AI算力領(lǐng)域的資本支出積極加碼，資本開支結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。三大運(yùn)營(yíng)商的穩(wěn)健表現(xiàn)是通信業(yè)總體穩(wěn)健發(fā)展的基石。

????“AI驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略持續(xù)體現(xiàn)

????通信作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的“戰(zhàn)略基石”，正從信息傳遞的“高速公路”向支撐AI算力網(wǎng)絡(luò)的“智能神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)”演進(jìn)。AI大模型與通信網(wǎng)絡(luò)將不斷深度融合，算力需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，AI等新興領(lǐng)域成為眾多通信企業(yè)重點(diǎn)部署的發(fā)展方向。

????三大運(yùn)營(yíng)商中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通在2025年上半年的新興業(yè)務(wù)（算力、云、衛(wèi)星通信等）均保持較快增長(zhǎng)，持續(xù)加碼AI等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投入力度。

????2025年上半年，中國(guó)移動(dòng)加速“由云向智”升級(jí)，其中數(shù)字化轉(zhuǎn)型收入達(dá)1569億元，同比增長(zhǎng)6.6%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比達(dá)到33.6%，同比提升1.9%。中國(guó)電信智能收入達(dá)63億元，同比增長(zhǎng)8.4%；衛(wèi)星收入同比增長(zhǎng)20.5%，量子收入同比增長(zhǎng)171.1%。中國(guó)聯(lián)通算網(wǎng)數(shù)智業(yè)務(wù)收入達(dá)到454億元，占主營(yíng)收入比上升至26%，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)收入占比提升到86%。

????中興通訊以“All in AI（全力投入人工智能），AI for All（人工智能普惠大眾）”的戰(zhàn)略主張，加速AI與ICT（信息與通信技術(shù)）融合創(chuàng)新。中興通訊以算力、終端產(chǎn)品為代表的第二曲線在2025年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)近100%，占營(yíng)收比例超35%，近年來(lái)公司堅(jiān)定推進(jìn)的“連接+算力”戰(zhàn)略升級(jí)持續(xù)見效。

????其他細(xì)分領(lǐng)域中，以光模塊、服務(wù)器、智算中心、算力租賃為代表的AI算力產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)的頭部及優(yōu)質(zhì)企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為亮眼，主要受益于資本支出在AI算力領(lǐng)域的積極投入以及AI應(yīng)用規(guī)?；虡I(yè)化加速落地對(duì)端側(cè)、推理側(cè)算力需求的持續(xù)拉動(dòng)。

????此外，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)雖然當(dāng)前尚未進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期，但隨著支持性政策密集出臺(tái)以及6G等通信網(wǎng)絡(luò)及相關(guān)軟硬件技術(shù)的持續(xù)進(jìn)步，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)子行業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也有望改善。

????“展望2025年三季度，行業(yè)將進(jìn)入回升期，技術(shù)突破與新基建驅(qū)動(dòng)資本開支擴(kuò)張，政策側(cè)重于新基建以提振內(nèi)需，行業(yè)信用水平將增強(qiáng)。AI算力需求爆發(fā)、5G-A商用加速、6G技術(shù)突破及‘低空經(jīng)濟(jì)’崛起，將共同推動(dòng)通信行業(yè)升級(jí)發(fā)展。”廣州漢馬私募基金管理有限公司總經(jīng)理伍錫軍向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。